国产又黄又粗又猛又大AA片,亚洲综合色成在线播放,安徽妇搡BBBB搡BBBB,黑人狂躁中国人的a片

公募基金成立18年以來(lái)，為數(shù)以億計(jì)的投資人創(chuàng)造了巨大收益和金融便利。中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任、濟(jì)安金信基金評(píng)級(jí)創(chuàng)始人楊健教授認(rèn)為，作為A股市場(chǎng)持股比例最高的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，公募基金為推動(dòng)資本形成、促進(jìn)直接融資發(fā)揮了積極有效的作用。無(wú)論對(duì)于個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，公募基金都是可信賴(lài)的投資工具。

　　公募基金緣何值得信賴(lài)

　　中國(guó)證券報(bào)：相比其它類(lèi)型資管產(chǎn)品，公募基金的優(yōu)勢(shì)有哪些？

　　楊?。簾o(wú)論是銀行理財(cái)產(chǎn)品、券商集合理財(cái)計(jì)劃，還是信托計(jì)劃、保險(xiǎn)的“萬(wàn)能險(xiǎn)”以及公募基金，實(shí)際管理的都是一個(gè)投資組合，相比其它類(lèi)型產(chǎn)品，公募基金最主要的優(yōu)勢(shì)可以從兩個(gè)方面來(lái)看。

　　一方面，公募基金具有四個(gè)“放之四海而皆準(zhǔn)”的特點(diǎn)：其一，凈值平滑，波動(dòng)性小，具備長(zhǎng)期復(fù)合收益的能力；其二，工具屬性明確，流動(dòng)性好，并且容易做大規(guī)模；其三，組合投資、分散投資，一方面能夠滿足投資者在不同時(shí)間點(diǎn)的資產(chǎn)配置和現(xiàn)金管理需求，另一方面可以規(guī)避投資組合的集中度風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊成本；其四，如果投資者不具備擇時(shí)能力，可以采取指數(shù)化投資的方法。

　　另一方面，持續(xù)不斷的制度建設(shè)保障了行業(yè)的合規(guī)發(fā)展，同時(shí)強(qiáng)有力的監(jiān)管確保公募基金能夠在公開(kāi)、公平、公正的環(huán)境下投資運(yùn)作，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)在這一過(guò)程中發(fā)揮了非常重要的作用。

　　從制度建設(shè)上來(lái)講，我國(guó)基金行業(yè)已經(jīng)建立完善了以《證券投資基金法》為核心，十幾項(xiàng)部門(mén)規(guī)章為主體以及近百個(gè)規(guī)范性文件相補(bǔ)充的證券監(jiān)管法律體系，奠定了投資者保護(hù)的法律基礎(chǔ)。

　　同時(shí)，監(jiān)管工作嚴(yán)格有效、一直未有松懈。濟(jì)安金信近年一直在協(xié)助監(jiān)管部門(mén)搭建行業(yè)內(nèi)部的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，其中最核心的是守住“利益輸送、老鼠倉(cāng)、非公平交易”的三條底線。例如“非公平交易”一項(xiàng)，通過(guò)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)同一家基金公司的不同基金對(duì)相同標(biāo)的的交易成本，如果同時(shí)間段內(nèi)，不同基金交易成本有明顯區(qū)別，就存在非公平交易之嫌。另外，我們還協(xié)助監(jiān)管層嘗試“標(biāo)的性”監(jiān)管，透過(guò)基金觀察基礎(chǔ)資產(chǎn)是否出現(xiàn)問(wèn)題，比如國(guó)外熱錢(qián)涌進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)一般會(huì)通過(guò)貨幣基金，而這會(huì)使貨幣基金本身產(chǎn)生一定的偏離率，從而被系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)。標(biāo)的監(jiān)管的好處是熱錢(qián)一旦進(jìn)來(lái)，監(jiān)管層可以第一時(shí)間知道。

　　監(jiān)管有效、法規(guī)完善，保障了公募基金成為值得投資者信賴(lài)的投資工具。

　　公募基金是養(yǎng)老金投資的合適工具

　　中國(guó)證券報(bào)：公募基金具有分散投資、組合投資、流動(dòng)性佳、容易做大規(guī)模等特點(diǎn)，使其成為個(gè)人投資者理想的投資工具，那么對(duì)于養(yǎng)老金這種希望獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健復(fù)合收益的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，是不是合適的投資工具？

　　楊?。夯卮疬@個(gè)問(wèn)題需要有長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù)支撐。濟(jì)安金信采納代表行業(yè)平均水平的公募基金所編制的“中國(guó)企業(yè)年金?濟(jì)安騰訊系列指數(shù)”，其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)谏献C綜指這類(lèi)具有市場(chǎng)代表性的指數(shù)表現(xiàn)之上，從側(cè)面印證了公募基金的確是養(yǎng)老金這類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該采納的投資工具。

　　簡(jiǎn)單介紹一下濟(jì)安金信“中國(guó)企業(yè)年金”系列指數(shù)的編制方法。基于不同的收益與風(fēng)險(xiǎn)偏好，該系列指數(shù)分為保守、防御、平衡、積極與激進(jìn)等5個(gè)分指數(shù)，其大類(lèi)資產(chǎn)的配置比例嚴(yán)格遵守《企業(yè)年金基金管理辦法》的法定要求，例如投資流動(dòng)性產(chǎn)品及相應(yīng)基金的比例不得低于投資組合財(cái)產(chǎn)凈值的5%等。該系列指數(shù)從2011年5月1日發(fā)布起，到2016年8月1日之間，5個(gè)分指數(shù)的收益率分別為41.62%、42.01%、42.22%、42.24%和42.09%，而同期上證綜指、滬深300和中證500的漲幅分別為1.4382%、-0.4984%和26.3065%。（下轉(zhuǎn)T04版）

　　這5個(gè)分指數(shù)，除2011年外，其余每年的年化收益率基本在6%-8%之間，高于現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品3%-4%的年化收益水平。

　　值得注意的是，“中國(guó)企業(yè)年金”系列指數(shù)的覆蓋范圍僅是獲得濟(jì)安金信三星評(píng)級(jí)的各類(lèi)證券投資基金，這類(lèi)基金在五星評(píng)級(jí)體系中僅為中等水平。這說(shuō)明，公募基金的平均水準(zhǔn)也能夠超越指數(shù)表現(xiàn)，具備長(zhǎng)期配置的價(jià)值，非常適合企業(yè)年金這類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者的需求。同時(shí)，企業(yè)年金基金的投資標(biāo)的應(yīng)當(dāng)符合流動(dòng)性充沛、管理費(fèi)用低廉和金融監(jiān)管?chē)?yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，因此契約型證券投資基金可以作為首選。

　　科學(xué)嚴(yán)格的基金評(píng)價(jià)為投資者保駕護(hù)航

　　中國(guó)證券報(bào)：有效的基金評(píng)價(jià)對(duì)公募基金行業(yè)的發(fā)展起到什么作用？

　　楊?。喝缟纤?，正是公募基金具有投資公開(kāi)透明、數(shù)據(jù)及時(shí)可得、監(jiān)管?chē)?yán)格完善的特點(diǎn)，業(yè)內(nèi)的基金研究人員才得以開(kāi)展行之有效的基金評(píng)價(jià)工作。相較之下，其它信息非公開(kāi)的資管產(chǎn)品，例如信托計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品等，由于數(shù)據(jù)不公開(kāi)、各自產(chǎn)品期限不一，投資標(biāo)的迥異，因此難以構(gòu)造有效的、被廣泛接受的評(píng)價(jià)體系。

　　而公正、有效、嚴(yán)格的基金評(píng)價(jià)能夠科學(xué)地指導(dǎo)投資者進(jìn)行投資，輔助投資者找到適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金產(chǎn)品。以濟(jì)安金信的基金綜合評(píng)價(jià)系統(tǒng)為例，秉持類(lèi)推、慣性、相關(guān)性的原則，不僅要評(píng)價(jià)基金過(guò)往的業(yè)績(jī)?nèi)绾?，還要從表象看到本質(zhì)，從業(yè)績(jī)中科學(xué)地分析基金管理人的選股、擇時(shí)和運(yùn)作能力等，同時(shí)兼顧考核維度簡(jiǎn)單易懂，讓普通投資者也能一目了然。

　　進(jìn)一步講，科學(xué)嚴(yán)格的基金評(píng)價(jià)也是發(fā)展FOF的重要基礎(chǔ)。很多人認(rèn)為，F(xiàn)OF的業(yè)績(jī)不可能超過(guò)組合中最好的那只基金，這個(gè)觀念是靜態(tài)的。FOF不是一個(gè)靜態(tài)的基金組合，而是以基金為投資標(biāo)的的動(dòng)態(tài)投資組合。配置FOF最重要的理念是進(jìn)行目標(biāo)性考核，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是以結(jié)果來(lái)決定過(guò)程，通過(guò)各種投資組合的技術(shù)和方法來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。比如，當(dāng)配置一個(gè)FOF產(chǎn)品時(shí)，如果希望降低FOF的波動(dòng)性，則可以找到兩只收益相似但呈負(fù)相關(guān)的基金，這樣既保證FOF的收益，同時(shí)波動(dòng)性被壓縮了。同時(shí)，F(xiàn)OF二次風(fēng)險(xiǎn)分散的投資模式契合了包括社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老金在內(nèi)的諸多長(zhǎng)期資金的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，具有廣闊的市場(chǎng)前景。普通投資者也可以通過(guò)FOF“優(yōu)中擇優(yōu)”，專(zhuān)家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)將更加凸顯。

　　總體上看，基金行業(yè)自成立到現(xiàn)在，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)事件，主要源于公募契約嚴(yán)格、行業(yè)監(jiān)管有效透明，并且多年來(lái)堅(jiān)持“銷(xiāo)售適當(dāng)性”原則，相比起其它類(lèi)型的資管產(chǎn)品，具有很高的專(zhuān)業(yè)性。而類(lèi)似于銀行理財(cái)這種不透明、“隱形剛兌”、有外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)加持的產(chǎn)品不是萬(wàn)無(wú)一失，盡管目前沒(méi)有先例，但未來(lái)出現(xiàn)個(gè)別銀行破產(chǎn)的案例并非不可能。投資者可以厭惡風(fēng)險(xiǎn)，但最重要的是找到適合自己的投資產(chǎn)品。從這個(gè)角度講，無(wú)論對(duì)于個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，公募基金都是可信賴(lài)的投資工具。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)