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周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2016年8月19日

【市場(chǎng)綜述】

本周A股大盤(pán)表現(xiàn)繼續(xù)活躍，市場(chǎng)主要以PPP題材為主線，其中上證綜指漲幅為1.88%，深圳成指漲幅為3.27%，中小板指數(shù)漲幅為2.80%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為3.80%。行業(yè)表現(xiàn)前五為建筑、綜合、房地產(chǎn)、電力設(shè)備和傳媒，跌幅前五分別為銀行、煤炭、食品飲料、石油石化和旅游，除了銀行所有行業(yè)均實(shí)現(xiàn)上漲，市場(chǎng)短期人氣繼續(xù)恢復(fù)。
本周宏觀面較為平淡，從具體數(shù)據(jù)看，8月上中旬主要26城新房銷量同比增速12.0%，較7月小幅回升，而8月前兩周乘聯(lián)會(huì)狹義乘用車批發(fā)銷量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，同比增速為7%。8月上旬粗鋼產(chǎn)量同比增速較7月基本持平，而8月上中旬六大發(fā)電集團(tuán)發(fā)電耗煤同比增速6.6%，與7月相差無(wú)幾。從終端需求和工業(yè)生產(chǎn)看，8月經(jīng)濟(jì)短期平穩(wěn)。但土地購(gòu)置大幅負(fù)增、財(cái)政收支捉襟見(jiàn)肘，將對(duì)地產(chǎn)、基建形成制約，令下半年乃至明年經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。

國(guó)際宏觀面，美國(guó)加息短期難以實(shí)現(xiàn)，但全球?qū)捤捎型掷m(xù)：周三美聯(lián)儲(chǔ)公布7月會(huì)議紀(jì)要稱，委員們?cè)诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)前景、勞動(dòng)力市場(chǎng)以及是否應(yīng)盡快加息等問(wèn)題上存在很大分歧，但普遍認(rèn)為通脹無(wú)過(guò)度走高風(fēng)險(xiǎn)。日本央行正在評(píng)估現(xiàn)行的貨幣政策，有足夠大的概率在9月宣布進(jìn)一步寬松，但具體行動(dòng)將根據(jù)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行討論。

【東海美麗中國(guó)（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】

本周東海美麗中國(guó)漲幅-0.30%，倉(cāng)位小幅回升，配置主要以前期跌幅較大的成長(zhǎng)股為主，而短期漲幅較大的銀行和地產(chǎn)維持低配，以防風(fēng)險(xiǎn)。

展望下周，我們認(rèn)為短期經(jīng)濟(jì)依然在底部徘徊，因此下半年財(cái)政支出依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，根?jù)最新農(nóng)業(yè)部、國(guó)家能源局、34個(gè)省級(jí)行政區(qū)重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展規(guī)劃及下半年工作安排顯示：清潔能源、新能源汽車及充電樁、智慧城市、生物醫(yī)藥、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合，是下半年國(guó)家和省級(jí)財(cái)政的重點(diǎn)流向，財(cái)政支持資金總計(jì)約1337億元，撬動(dòng)的總投資約為6000億元，因此在配置上我們將主要以布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)為主，同時(shí)關(guān)注個(gè)股估值和成長(zhǎng)性，最大程度的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

下周中國(guó)數(shù)據(jù)相對(duì)較少，建議重點(diǎn)關(guān)注還望海外市場(chǎng)，其中美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫和日央行行長(zhǎng)黑田東彥都將發(fā)表講話，日本將有顯示通脹狀況的CPI數(shù)據(jù)發(fā)表；此外歐元區(qū)還將公布一系列PMI數(shù)據(jù)。

【東海社會(huì)安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】 

本周（8月15日——8月19日）中證安全指數(shù)放量上漲，收盤(pán)2893.77點(diǎn)，較上周上漲3.41%，周內(nèi)振幅為4.41%，周成交金額830億元，較上周631億元成交金額大幅增加199億元。

本周市場(chǎng)回暖，成交量明顯放大，在權(quán)重股的帶領(lǐng)下，大盤(pán)實(shí)現(xiàn)周線“三連陽(yáng)”，其中上證指數(shù)周一放量創(chuàng)今年內(nèi)新高，體現(xiàn)了中期趨勢(shì)向好格局，股市活躍程度有所上升，市場(chǎng)投資情緒趨于樂(lè)觀。

本輪A股的上漲行情主要原因是資金大幅流向A股估值最低的幾個(gè)板塊，拉動(dòng)指數(shù)上行。在增量資金有限的背景下，大盤(pán)藍(lán)籌股持續(xù)大幅上漲的力度有限，周一大漲后，周二至周五大盤(pán)連續(xù)四個(gè)交易日縮量盤(pán)整，短期內(nèi)后市繼續(xù)震蕩的概率較大。中期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明目前經(jīng)濟(jì)仍在筑底運(yùn)行中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的路還很長(zhǎng)，股市仍然以結(jié)構(gòu)性行情作為運(yùn)行特征。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最終崛起還是需要等待轉(zhuǎn)型。新經(jīng)濟(jì)體在轉(zhuǎn)型后逐步崛起是歷史的必然。未來(lái)新興行業(yè)市值由于公司的高成長(zhǎng)而迅速增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)整個(gè)A股市場(chǎng)市值增長(zhǎng)的時(shí)候，結(jié)構(gòu)性牛市就演化為整體牛市。
目前隨著A股市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)、金融股不斷表現(xiàn)，以及鋼鐵、煤炭、有色為代表的供給側(cè)改革股票的發(fā)力，市場(chǎng)人氣被激活，結(jié)構(gòu)性行情會(huì)向縱深發(fā)展。市場(chǎng)未來(lái)的機(jī)會(huì)還在創(chuàng)新，在于以中證安全成分股為代表的新興行業(yè)的成長(zhǎng)壯大，隨著前期中小創(chuàng)板塊的回調(diào)，其中不少將有超預(yù)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)的個(gè)股估值已具極大優(yōu)勢(shì)，后市會(huì)受到更多資金的關(guān)注和挖掘。

生態(tài)安全方面：

今年10月國(guó)家發(fā)改委將啟動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)的碳排放配額分配，到2017年的一季度或者二季度，完成所有配額的分配。而在2020年之前的全國(guó)碳市場(chǎng)初期運(yùn)行階段結(jié)束之后，將會(huì)降低門檻對(duì)碳市場(chǎng)納入企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)容，并對(duì)碳市場(chǎng)體系以外的排放企業(yè)征收碳稅。在第一階段，參與企業(yè)范圍涵蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空八大行業(yè)。其中，凡是1萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤的消耗量，3年平均達(dá)到1萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤的企業(yè)都必須加入。此外，作為碳市場(chǎng)“根本大法”的《全國(guó)碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例》也在持續(xù)推進(jìn)，相關(guān)企業(yè)將通過(guò)產(chǎn)能控制、升級(jí)節(jié)能減排設(shè)備等方式來(lái)控制碳排放量。

生態(tài)安全領(lǐng)域中提供節(jié)能改造服務(wù)的企業(yè)、清潔生產(chǎn)企業(yè)、清潔能源、煙氣治理等相關(guān)節(jié)能環(huán)保上市公司均將大為受益。

【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】      

本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠貨幣600億元，同時(shí)MLF投放對(duì)沖到期量，資金面整體緊平衡,其中短端1天和7天均與上周持平至2.01%和2.32%，中長(zhǎng)端14天和1M分也與上周持平至2.62%和2.68%。本周進(jìn)入了宏觀數(shù)據(jù)的真空期，市場(chǎng)逐漸消化上周弱勢(shì)的宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)后多頭交易情緒的釋放，獲利了結(jié)情緒較重，加之央行對(duì)7月宏觀數(shù)據(jù)解釋中認(rèn)為數(shù)據(jù)的回落有一定的偶然性,本周國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)中長(zhǎng)端收益率呈反彈走勢(shì)，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.10%、2.37%、2.53%、2.72%和2.70%，分別較上周下行4BP、持平、上行5BP、5BP和3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于2.86%、3.16%、3.47%和3.67%，分別較上周下行4BP、3BP、上行1BP和1BP。
本周我們?cè)跂|海祥瑞債基的操作上緊跟市場(chǎng)的節(jié)奏，考慮到當(dāng)前金融政策監(jiān)管的主基調(diào)為去杠桿方向，我們的總體策略上仍以相對(duì)穩(wěn)健的方向?yàn)橹?/span>。

本周東海祥瑞A凈值為1.011，與上周持平；東海祥瑞C凈值為1.008，較上周上行0.1%。考慮到中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面依然相對(duì)弱勢(shì)，貨幣政策和財(cái)政和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進(jìn)一步長(zhǎng)期演繹提供了較好的基本面背景。由于國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的錯(cuò)綜變化，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)弱勢(shì)的預(yù)期較為一致，預(yù)計(jì)后期財(cái)政政策力度會(huì)進(jìn)一步加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評(píng)級(jí)的債券，操作上也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，爭(zhēng)取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報(bào)。

聲明：本文的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。