來(lái)源:上海證券報(bào) 時(shí)間:2017-04-26
《上海證券交易所分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》將于2017年5月1日起施行。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)關(guān)注《指引》施行對(duì)其參與分級(jí)基金相關(guān)業(yè)務(wù)權(quán)限可能帶來(lái)的變化，合理安排相關(guān)交易，避免由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。為幫助投資者全面認(rèn)識(shí)分級(jí)基金，充分了解《指引》施行后對(duì)分級(jí)基金投資可能產(chǎn)生的影響，本期投教專欄將對(duì)分級(jí)基金的運(yùn)作機(jī)制、交易、申購(gòu)贖回、分拆合并等新規(guī)內(nèi)容進(jìn)行一一解讀。
一、對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，怎么理解分級(jí)基金？
分級(jí)基金是指通過(guò)基金合同約定的風(fēng)險(xiǎn)收益分配方式，將基金份額分為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益不同的子份額，其中全部或者部分類別份額在交易所上市交易或者申贖的基金。根據(jù)基金合同的約定，分級(jí)基金的基礎(chǔ)份額和子份額之間可以通過(guò)分拆、合并進(jìn)行配對(duì)轉(zhuǎn)換。
在參與分級(jí)基金交易前，投資者還需了解以下幾方面的內(nèi)容：
一是分級(jí)基金的份額結(jié)構(gòu)。分級(jí)基金包括基礎(chǔ)（也稱“母基金”，下同）份額、A份額和B份額，其中A份額和B份額的基金份額配比始終保持約定的比率不變。
二是分級(jí)基金的收益約定。投資者買入分級(jí)基金的A份額，可以獲得按照基金合同約定的年收益率，基金收益首先分配給A份額，剩余的收益歸B份額。
此外，投資者還需了解分級(jí)基金中三類基金份額的凈值關(guān)系：
基礎(chǔ)份額凈值= A份額參考凈值× A份額所占比例+ B份額參考凈值× B份額所占比例。
二、分級(jí)基金的運(yùn)作機(jī)制是怎樣的？
分級(jí)基金通過(guò)在基金合同中約定收益的方式，將基礎(chǔ)份額分拆為A、B兩種風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的基金。
就分級(jí)基金的份額配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，包括分拆和合并兩個(gè)方面，即指“基礎(chǔ)份額”按約定比例分拆成A、B兩類份額，以及A、B兩類份額按照約定比例進(jìn)行配對(duì)合并成場(chǎng)內(nèi)“基礎(chǔ)份額”的行為。因此，如下圖所示，分級(jí)基金的“基礎(chǔ)份額”和A、B三類份額可通過(guò)份額配對(duì)轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)相互之間的份額轉(zhuǎn)換。
三、關(guān)于分級(jí)基金的交易時(shí)間是怎么規(guī)定的？
投資者參與分級(jí)基金交易，需關(guān)注以下幾個(gè)時(shí)間：
一是投資者可進(jìn)行申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)托管、分拆、合并申報(bào)的時(shí)間：交易日上午9:15-9:25、9 :30-11:30和13 :00-15 :00 。
二是投資者可參與二級(jí)市場(chǎng)交易的時(shí)間，包括集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，即上午9:15-9:25；連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，即上午9:30-11:30，13:00-15:00；大宗交易時(shí)間15:00-15:30 。
四、投資者參與分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)交易還需關(guān)注哪些內(nèi)容？
以上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）為例，分級(jí)基金的母基金份額及子份額在上交所上市后，投資者可在上交所交易時(shí)間內(nèi)買賣基金份額，以交易系統(tǒng)撮合價(jià)成交。
具體來(lái)說(shuō)，1、關(guān)于申報(bào)數(shù)量，投資者買入基金的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍；2、在申報(bào)價(jià)格上，最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣；3、與股票類似，上交所對(duì)基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%；4、投資者當(dāng)天買入的分級(jí)基金份額第二天才能賣出。
五、關(guān)于分級(jí)基金份額的申購(gòu)贖回是怎么規(guī)定的？
投資者要注意到，上市交易的分級(jí)基金的子份額不能單獨(dú)申購(gòu)贖回，只有合并成基礎(chǔ)份額后才能申購(gòu)贖回。另一方面，投資者可以在交易時(shí)間內(nèi)，使用證券賬戶通過(guò)具有基金代銷業(yè)務(wù)資格的證券公司進(jìn)行基礎(chǔ)基金份額的申購(gòu)、贖回申報(bào)。投資者在辦理場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)、贖回時(shí)應(yīng)注意以下具體規(guī)定：
一是申購(gòu)以金額申報(bào)，應(yīng)當(dāng)為1元的整數(shù)倍，且不低于1000元；贖回以份額申報(bào)，申報(bào)單位為1份基金份額；
二是申購(gòu)、贖回申報(bào)的數(shù)額限定需遵循基金合同和基金招募說(shuō)明書的規(guī)定；
三是投資者通過(guò)上交所系統(tǒng)申購(gòu)、贖回上證LOF的，在同一交易日可多次提交申購(gòu)、贖回申報(bào)。當(dāng)日提交的申購(gòu)、贖回申報(bào)，投資者在當(dāng)日接受申購(gòu)、贖回申報(bào)的時(shí)段內(nèi)可以撤銷。
四是申購(gòu)、贖回價(jià)格以受理申請(qǐng)當(dāng)日收市后計(jì)算的基金份額凈值為基準(zhǔn)；
五是申購(gòu)和贖回費(fèi)率由基金管理人在基金合同和基金招募說(shuō)明書中載明。
六、投資者的分級(jí)基金份額分拆合并申報(bào)應(yīng)符合哪些方面的要求？
分級(jí)基金的母基金份額和子份額之間可以通過(guò)分拆、合并進(jìn)行配對(duì)轉(zhuǎn)換，投資者可在交易時(shí)間內(nèi)使用證券賬戶通過(guò)證券公司進(jìn)行分拆、合并申報(bào)，其申報(bào)應(yīng)符合如下方面的要求：
一是投資者通過(guò)母基金代碼，以份額填報(bào)分拆、合并數(shù)量申請(qǐng)；
二是分拆、合并申報(bào)不得更改或撤銷；
三是分拆、合并申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份的整數(shù)倍，且不低于50000份（以母基金份額計(jì)）。
七、即將施行的《上海證券交易所分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》主要規(guī)定了哪些方面的內(nèi)容？
為規(guī)范分級(jí)基金投資者適當(dāng)性管理，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所于2016年11月25日發(fā)布了《上海證券交易所分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。2017年5月1日，《指引》將正式實(shí)施。《指引》在總結(jié)近年來(lái)分級(jí)基金管理運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善了投資者適當(dāng)性管理制度，規(guī)范了分級(jí)基金份額折算、投資者教育與風(fēng)險(xiǎn)警示等工作，是貫徹依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管，更加重視和防范市場(chǎng)各類風(fēng)險(xiǎn)、切實(shí)推進(jìn)基金市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的一項(xiàng)重要制度安排。
《指引》主要包括了以下方面的內(nèi)容：
一是完善了投資者適當(dāng)性管理的要求。滿足30萬(wàn)元證券類資產(chǎn)門檻條件、通過(guò)綜合評(píng)估并簽署《分級(jí)基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的個(gè)人和一般機(jī)構(gòu)投資者可申請(qǐng)開通分級(jí)基金子份額買入和基礎(chǔ)份額分拆的權(quán)限。
二是強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)警示措施。對(duì)可能或已經(jīng)發(fā)生下折且B類份額溢價(jià)較高的分級(jí)基金，基金管理人應(yīng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，會(huì)員應(yīng)按照上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的有關(guān)規(guī)定，及時(shí)向投資者警示風(fēng)險(xiǎn)。
三是完善了投資者教育制度?；鸸芾砣撕蜁?huì)員應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，充分揭示分級(jí)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，妥善處理相關(guān)矛盾糾紛。
四是明確了投資者責(zé)任和義務(wù)。對(duì)參與分級(jí)基金交易的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)遵循買者自負(fù)的原則，配合會(huì)員提供投資者適當(dāng)性管理相關(guān)證明材料并對(duì)材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和合法性負(fù)責(zé)。
此外，《指引》還進(jìn)一步明確了分級(jí)基金折算業(yè)務(wù)流程，便于投資者準(zhǔn)確了解分級(jí)基金的折算機(jī)制。
需要強(qiáng)調(diào)的是，在2017年5月1日《指引》正式實(shí)行后，未開通相關(guān)權(quán)限的投資者將不能進(jìn)行分級(jí)基金子份額買入和基礎(chǔ)份額分拆操作。
八、關(guān)于分級(jí)基金分拆、合并的業(yè)務(wù)規(guī)則是怎么規(guī)定的？
分級(jí)基金進(jìn)行分拆、合并的，應(yīng)當(dāng)符合下列要求：
一是當(dāng)日買入的母基金份額，同日可以分拆；
二是當(dāng)日申購(gòu)或通過(guò)轉(zhuǎn)托管轉(zhuǎn)入的母基金份額，清算交收完成后可以分拆；
三是當(dāng)日合并所得的母基金份額，同日可以賣出、贖回或者轉(zhuǎn)托管，但不能分拆；
四是當(dāng)日分拆所得的子份額，同日可以賣出，但不能合并；
五是當(dāng)日買入的子份額，同日可以合并；
六是上交所規(guī)定的其他要求。
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