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中國人民銀行4日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2017）》提出，對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展過程中暴露出的突出風(fēng)險和問題，要堅持有的放矢的問題導(dǎo)向，從統(tǒng)一同類產(chǎn)品的監(jiān)管差異入手，建立有效的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管制度。

　　切實(shí)防范風(fēng)險傳遞

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升，對促進(jìn)直接融資市場發(fā)展、拓寬居民投資渠道、改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營模式、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求發(fā)揮了積極作用。但是，規(guī)則差異、產(chǎn)品嵌套等問題也逐漸顯現(xiàn)，市場秩序有待規(guī)范迫切需要進(jìn)行頂層設(shè)計，將宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合，統(tǒng)一同類產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)防范跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險傳遞。

一是分類統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，逐步消除套利空間。針對影子銀行風(fēng)險，要建立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的宏觀審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀、逆周期、跨市場的角度加強(qiáng)監(jiān)測、評估和調(diào)節(jié)。同時，針對機(jī)構(gòu)監(jiān)管下的標(biāo)準(zhǔn)差異，要強(qiáng)化功能監(jiān)管和穿透式監(jiān)管，同類產(chǎn)品適用同一標(biāo)準(zhǔn)，消除套利空間，有效遏制產(chǎn)品嵌套導(dǎo)致的風(fēng)險傳遞。

二是引導(dǎo)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)回歸本源，有序打破剛性兌付。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)回歸“受人之托、代人理財”的本源，投資產(chǎn)生的收益和風(fēng)險均應(yīng)由投資者享有和承擔(dān)，委托人只收取相應(yīng)的管理費(fèi)用。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理和投資者教育，強(qiáng)化“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的投資理念。加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險隔離，嚴(yán)格受托人責(zé)任。逐步減少預(yù)期收益型產(chǎn)品的發(fā)行，向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，使資產(chǎn)價格的公允變化及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險。

三是加強(qiáng)流動性風(fēng)險管控，控制杠桿水平。強(qiáng)化單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算要求，使產(chǎn)品期限與所投資資產(chǎn)存續(xù)期相匹配。鼓勵金融機(jī)構(gòu)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司專門開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。建立健全獨(dú)立的賬戶管理和托管制度，充分隔離不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間以及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)自有資金和受托管理資金之間的風(fēng)險。統(tǒng)一同類產(chǎn)品的杠桿率，合理控制股票市場、債券市場杠桿水平，抑制資產(chǎn)泡沫。

四是消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)。對各類金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)行平等準(zhǔn)入、給予公平待遇。限制層層委托下的嵌套行為，強(qiáng)化受托機(jī)構(gòu)的主動管理職責(zé)，防止其為委托機(jī)構(gòu)提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù)。對基于主動管理、以資產(chǎn)配置和組合管理為目的的運(yùn)作形式給出合理空間。

五是加強(qiáng)“非標(biāo)”業(yè)務(wù)管理，防范影子銀行風(fēng)險。強(qiáng)化對銀行“非標(biāo)”業(yè)務(wù)的監(jiān)管，將銀行表外理財產(chǎn)品納入廣義信貸范圍，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理。規(guī)范銀行信貸資產(chǎn)及其收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)?？刂撇⒅鸩娇s減“非標(biāo)”投資規(guī)模，加強(qiáng)投前盡職調(diào)查、風(fēng)險審查和投后風(fēng)險管理。

　　六是建立綜合統(tǒng)計制度，為穿透式監(jiān)管提供根本基礎(chǔ)。針對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)計分散問題，加快建設(shè)覆蓋全面、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、信息共享的綜合統(tǒng)計體系，逐支產(chǎn)品統(tǒng)計基本信息、募集信息、資產(chǎn)負(fù)債信息、終止信息。以此為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)對底層投資資產(chǎn)和最終投資者的穿透識別，及時、準(zhǔn)確掌握行業(yè)全貌，完整反映風(fēng)險狀況。

強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)

面對國內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢，報告提出，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，牢固樹立和貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，適應(yīng)把握引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅持以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，堅持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會政策要托底的政策思路，堅持以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，適度擴(kuò)大總需求，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，深化創(chuàng)新驅(qū)動，全面做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險各項工作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展和社會和諧穩(wěn)定。

要實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理適度、基本穩(wěn)定，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。繼續(xù)深化金融改革，完善金融機(jī)構(gòu)公司治理，強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營理念，推動金融機(jī)構(gòu)切實(shí)承擔(dān)起風(fēng)險管理責(zé)任。建立多層次資本市場體系，完善市場運(yùn)行規(guī)則，健全市場化、法治化違約處置機(jī)制。提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計，推動建立更為規(guī)范的資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強(qiáng)大合力，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白。要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測與評估，下決心處置一批風(fēng)險點(diǎn)，完善存款保險制度功能，探索金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險市場化處置機(jī)制，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

在展望證券期貨業(yè)時，報告指出，2017年要把防控風(fēng)險放在突出位置，堅持依法、全面、從嚴(yán)的監(jiān)管思路，完善市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，督促證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)依法合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，不斷提高證券期貨業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的能力。

　　在依法全面從嚴(yán)監(jiān)管、加強(qiáng)投資者保護(hù)方面，報告提出，要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，落實(shí)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)風(fēng)險管控的主體責(zé)任，督促其依法合規(guī)經(jīng)營，夯實(shí)資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假信息披露等違法違規(guī)行為，針對“忽悠式”重組、類金融資產(chǎn)重組上市、紅籌企業(yè)退市回歸、類借殼重組方案等問題，要予以重點(diǎn)關(guān)注和嚴(yán)格審核。對各類金融產(chǎn)品及其一致行動人加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)格規(guī)范杠桿收購行為。加強(qiáng)上市公司和新三板掛牌企業(yè)會計審計監(jiān)管，加強(qiáng)對各類市場主體的現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查。強(qiáng)化證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理要求和投資者教育主體責(zé)任。研究制定證券期貨市場投資者投訴處理管理制度。推動建立多層次的投資者賠償救濟(jì)體制機(jī)制。

來源：中國證券報-中證網(wǎng)