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科創(chuàng)板出現(xiàn)75次、注冊(cè)制談及46次、改革現(xiàn)身44回、監(jiān)管也被提了38遍，從這些高頻詞中，不難看出證監(jiān)會(huì)新主席易會(huì)滿首秀的重點(diǎn)內(nèi)容。

　　2月27日下午，易會(huì)滿攜證監(jiān)會(huì)副主席李超、方星海，上海證券交易所(下稱“上交所”)理事長(zhǎng)黃紅元等出席了國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，并回答記者問(wèn)。

　　在84分鐘的發(fā)布會(huì)上，易會(huì)滿、李超等人對(duì)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的重點(diǎn)工作、如何進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展給出了回答。

　　科創(chuàng)板無(wú)疑是重中之重，這次改革不僅是新設(shè)一個(gè)板塊，更重要的是堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化的方向，在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行制度創(chuàng)新，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗(yàn)田的作用，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。未來(lái)評(píng)估推出科創(chuàng)板以后改革創(chuàng)新的效果，繼續(xù)統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板的改革，建設(shè)多層次資本市場(chǎng)。

　　“資本市場(chǎng)新兵”的四個(gè)敬畏

　　上任31天，以“資本市場(chǎng)新兵”自稱的易會(huì)滿，在首秀上金句不斷。

　　“我到證監(jiān)會(huì)工作剛滿一個(gè)月，還是資本市場(chǎng)一個(gè)新兵，這也是個(gè)非常特殊的日子。從市場(chǎng)參與者到監(jiān)管者，角色轉(zhuǎn)換挑戰(zhàn)很大。”對(duì)于證監(jiān)會(huì)主席這一職位，易會(huì)滿的感覺(jué)如履薄冰，不敢有絲毫懈怠。

　　他稱，已經(jīng)感受到了什么叫“火山口”，也感受到了“火山口”的味道。

　　不過(guò)，易會(huì)滿的月考成績(jī)單令市場(chǎng)滿意。1月28日，滬指以2615.71點(diǎn)開(kāi)盤；2月26日，滬指以2941.52點(diǎn)收盤。在其履新的一個(gè)月時(shí)間里，滬指漲幅12.4%。

　　在首秀上，易會(huì)滿提出“四個(gè)必須、一個(gè)合力”，反復(fù)表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)的敬畏，對(duì)規(guī)律的敬畏，而這也被視為新主席的監(jiān)管理念雛形。

　　整體來(lái)看，其中涉及多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、從嚴(yán)監(jiān)管與依法治市、社?；鸬雀黝悪C(jī)構(gòu)投資者的入市瓶頸、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。

　　易會(huì)滿認(rèn)為，必須敬畏市場(chǎng)，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律，毫不動(dòng)搖地推進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。必須敬畏法治，堅(jiān)持依法治市、依法監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。必須敬畏專業(yè)，強(qiáng)化戰(zhàn)略思維、創(chuàng)新思維，全面深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)放。

　　除此之外，也必須敬畏風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持底線思維、運(yùn)用科學(xué)方法，著力防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)特別是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融工作的底線和根本性任務(wù)，更是監(jiān)管工作的底線和根本性任務(wù)。精準(zhǔn)做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、場(chǎng)外配資和地方各類交易場(chǎng)所等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的防范化解處置工作。

　　重中之重：科創(chuàng)板與注冊(cè)制

　　易會(huì)滿的這場(chǎng)“首秀”發(fā)布會(huì)全程持續(xù)了約84分鐘，“科創(chuàng)板”與“注冊(cè)制”成為出現(xiàn)頻率最高的詞匯，科創(chuàng)板被提及多達(dá)75次，注冊(cè)制則前后出現(xiàn)了47次。

　　從中可見(jiàn)，對(duì)于新主席乃至整個(gè)證監(jiān)會(huì)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制都將是當(dāng)前的第一要?jiǎng)?wù)。

　　“科創(chuàng)板不是一個(gè)簡(jiǎn)單的‘板’的增加，它的核心在于制度創(chuàng)新、在于改革，同時(shí)又進(jìn)一步支持科創(chuàng)?！币讜?huì)滿在發(fā)布會(huì)上表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是黨中央國(guó)務(wù)院交給的重大改革任務(wù)，對(duì)于支持科技創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革和加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)具有重要戰(zhàn)略意義。

　　1月26日上任的易會(huì)滿，在2月20日至21日，就曾帶隊(duì)赴上海聽(tīng)取市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則的意見(jiàn)建議，并調(diào)研督導(dǎo)上海證券交易所相關(guān)改革準(zhǔn)備工作。

　　作為資本市場(chǎng)的一項(xiàng)增量改革，易會(huì)滿對(duì)科創(chuàng)板重點(diǎn)說(shuō)明了三點(diǎn)，包括：設(shè)立科創(chuàng)板目的在于增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性；這次改革不僅是新設(shè)一個(gè)板塊，更重要的是形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)；具體到工作安排，要堅(jiān)注重各市場(chǎng)之間的平衡，確?？苿?chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)啟動(dòng)實(shí)施等。

　　2月28日，證監(jiān)會(huì)層面對(duì)科創(chuàng)板的規(guī)章征求意見(jiàn)將結(jié)束。易會(huì)滿認(rèn)為，總的來(lái)看，各項(xiàng)工作進(jìn)展比較順利。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)扎實(shí)細(xì)致做好準(zhǔn)備工作，推動(dòng)這項(xiàng)重大改革有效落實(shí)落地。

　　證監(jiān)會(huì)副主席李超在發(fā)布會(huì)上詳述了下一步的重點(diǎn)工作。第一是制度規(guī)則體系。公開(kāi)征求意見(jiàn)已到了收尾階段，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)各方意見(jiàn)盡快修改后證實(shí)發(fā)布。除了公開(kāi)征求意見(jiàn)的制度和規(guī)則之外，還有繼續(xù)完善配套的規(guī)則。

　　制度確立之下，技術(shù)系統(tǒng)也要準(zhǔn)備，包括上交所、登記結(jié)算公司以及證券公司各方的技術(shù)準(zhǔn)備，李超透露，現(xiàn)在都在有序和緊鑼密鼓地推進(jìn)。

　　第三則是市場(chǎng)組織工作?！俺私灰姿乱徊秸浇邮苌暾?qǐng)，對(duì)相關(guān)的申請(qǐng)上市企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的審核之外，還有后續(xù)的詢價(jià)、定價(jià)、配售等一系列相對(duì)復(fù)雜的工作?！崩畛Q，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)和督促相關(guān)機(jī)構(gòu)和各方，使得科創(chuàng)板能夠按照預(yù)期比較平穩(wěn)地落地。

　　對(duì)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，李超希望市場(chǎng)各方能夠比較理性地去理解?？苿?chuàng)板準(zhǔn)備上市的企業(yè)技術(shù)迭代快，甚至有些還未盈利，也就是相應(yīng)的不確定性要比傳統(tǒng)行業(yè)、企業(yè)大。科創(chuàng)板相應(yīng)一系列的制度創(chuàng)新也需要磨合期、試驗(yàn)期，李超舉例稱，不排除個(gè)別公司定價(jià)不完全符合市場(chǎng)規(guī)律，開(kāi)板初期部分價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，甚至?xí)毁|(zhì)疑是否完全符合科創(chuàng)板的定位。

　　若科創(chuàng)板首批公司出現(xiàn)破發(fā)，證監(jiān)會(huì)是不是會(huì)干預(yù)、是否會(huì)叫停？易會(huì)滿給出的四字回答是——按市場(chǎng)化(標(biāo)準(zhǔn))。

　　根據(jù)規(guī)則制定程序的推進(jìn)及相關(guān)監(jiān)管人士此前的表態(tài)來(lái)看，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板最早在3月份就能夠具備開(kāi)板條件，多家投行也都瞄準(zhǔn)了3月中旬開(kāi)始申報(bào)。

　　第一家科創(chuàng)板企業(yè)什么時(shí)候上？黃紅元稱，目前不太好估計(jì)，科創(chuàng)板并不存在首批名單。與此同時(shí)，黃紅元強(qiáng)調(diào)稱，上交所自身也在抓緊準(zhǔn)備，還有“不少工作”。

下一步改革看哪里 

一邊展望，一邊回顧。

　　此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議曾指出，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

　　在發(fā)布會(huì)上，易會(huì)滿、李超等也均多次提到，除了科創(chuàng)板的改革，證監(jiān)會(huì)同時(shí)還在一系列制度方面進(jìn)行了改革、創(chuàng)新、改進(jìn)，包括注冊(cè)制本身，以及發(fā)行、定價(jià)、交易、信息披露、退市等方面，這些都涉及資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度改革。

　　證監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年全年資本市場(chǎng)共實(shí)現(xiàn)融資7.1萬(wàn)億元，共核準(zhǔn)105家企業(yè)IPO，完成融資1378億元，上市公司再融資約1萬(wàn)億元，同時(shí)，在新三板、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)融資、交易所債券市場(chǎng)發(fā)行等方面均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　去年資本市場(chǎng)改革發(fā)展涉及多層次市場(chǎng)建設(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管、發(fā)行制度改革、期貨衍生品市場(chǎng)建設(shè)等多方面。

　　首先，在發(fā)行制度改革方面，涉及IPO和并購(gòu)重組。一方面，全力落實(shí)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革；另一方面，大力優(yōu)化股債融資和并購(gòu)重組制度。保持新股發(fā)行常態(tài)化。改革再融資政策，對(duì)符合條件的上市公司將再融資時(shí)間間隔由18個(gè)月縮短為6個(gè)月。

　　其次，在支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展上：先支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展，堅(jiān)持對(duì)不同所有制企業(yè)在資本市場(chǎng)融資一視同仁；對(duì)接服務(wù)國(guó)企改革，積極發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用；積極服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，明確創(chuàng)業(yè)投資基金作為上市公司股東的差異化監(jiān)管安排；積極發(fā)展期貨及行生品市場(chǎng)。

　　再次，大維度防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，包括股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和債券違約風(fēng)險(xiǎn)等。最新統(tǒng)計(jì)顯示，已有50家證券公司完成協(xié)議簽署，承諾出資累計(jì)545億元。38家證券公司正式成立了多只系列資管計(jì)劃和子計(jì)劃，合計(jì)出資529.3億元。與此同時(shí)，債券集中違約風(fēng)險(xiǎn)也得到有效化解，積極應(yīng)對(duì)交易所債券市場(chǎng)集中兌付壓力，建立債券違約風(fēng)險(xiǎn)管理臺(tái)賬。

　　最后，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放取得進(jìn)展。包括加快推進(jìn)證券期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放、進(jìn)一步深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通、A股成功納入富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，進(jìn)一步放寬外國(guó)人開(kāi)立A股賬戶政策等具體措施。

　　此外，在加強(qiáng)各類市場(chǎng)主體監(jiān)管和投資者合法權(quán)益保護(hù)方面取得一定進(jìn)展。聚焦加強(qiáng)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，清理違規(guī)占用資金和對(duì)外擔(dān)保，強(qiáng)化并購(gòu)重組持續(xù)監(jiān)管。目前投資者保護(hù)機(jī)制更加健全，手段更加豐富。證券期貨糾紛多元化解機(jī)制由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為全面實(shí)施。投資者賠償案件損失計(jì)算難題取得突破。

　　這些也都將是下一步繼續(xù)改革的方向。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)