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　  科創(chuàng)板無疑是多層次資本市場的重要組成部分。此間觀察人士認(rèn)為，服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)是包括科創(chuàng)板在內(nèi)的多層次資本市場發(fā)展之錨，科創(chuàng)板發(fā)展不是孤立的，更不能將其與多層次體系割裂開來。

　　從首批科創(chuàng)板上市企業(yè)來看，有部分企業(yè)來自新三板，折射了多層次市場體系發(fā)展的成效。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在科創(chuàng)板目前受理申請(qǐng)的149家企業(yè)中，與新三板相關(guān)的公司共40家，占比26.85%。這些企業(yè)中，25家已摘牌企業(yè)平均掛牌時(shí)間為2.1年，掛牌時(shí)間最長的為西部超導(dǎo)4.5年。以西部超導(dǎo)為例，其在新三板掛牌期間累計(jì)融資逾10億元。

　　當(dāng)然，“一把鑰匙開一把鎖”，多層次資本市場體系內(nèi)部各板塊定位、功能均有所不同，企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)不同面貌也在情理之中。從企業(yè)盈利等指標(biāo)來看，主板市場的企業(yè)大多是業(yè)務(wù)發(fā)展模式較為成熟、主營業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，中小板、創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)次之。科創(chuàng)板則包容性更強(qiáng)，非盈利類企業(yè)亦可上市。新三板掛牌成本相對(duì)較低，形成了“小額、快速、靈活、多元”的融資機(jī)制，成為服務(wù)于創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的重要市場。更大的塔基則是區(qū)域股權(quán)交易市場，為大量中小微企業(yè)提供投融資服務(wù)。只有多層次體系塔基部分的“苗圃”、土壤功能發(fā)揮充分了，塔尖部分的“花朵”才會(huì)更鮮艷。

　　這就需要加快多層次資本市場體系建設(shè)，完善內(nèi)部各板塊改革和轉(zhuǎn)板制度，實(shí)現(xiàn)差異化定位與協(xié)調(diào)發(fā)展。在新三板方面，應(yīng)進(jìn)一步解決發(fā)行、交易和投資者適當(dāng)性等方面的市場“痛點(diǎn)”，包括推出市場預(yù)期的精選層、改善市場流動(dòng)性、提高市場定價(jià)功能和風(fēng)險(xiǎn)控制能力等。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板則需進(jìn)一步增加制度包容性，加大對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式的支持力度。區(qū)域性股權(quán)市場中，部分區(qū)域已推出科技創(chuàng)新專板，為有潛力的科創(chuàng)類企業(yè)提供服務(wù)，培育科創(chuàng)企業(yè)對(duì)接科創(chuàng)板上市的“孵化器”。在轉(zhuǎn)板機(jī)制方面，監(jiān)管部門探討出臺(tái)各板塊間的升級(jí)轉(zhuǎn)板制度勢(shì)在必行。

　　合抱之木，生于毫末，服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)需多層次資本市場勠力同心。科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制將激發(fā)科技與資本深度融合，也必將形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)撬動(dòng)資本市場存量改革。科創(chuàng)企業(yè)能否搭乘這趟改革列車，仍需量力而行，根據(jù)自身發(fā)展實(shí)際踩準(zhǔn)節(jié)奏，進(jìn)入相應(yīng)層次的市場體系，實(shí)現(xiàn)資本市場的高效對(duì)接。

來源：中國證券報(bào)