來(lái)源:李迅雷金融與投資 時(shí)間:2020-04-23
公募基金2020年一季報(bào)基本已披露完畢，我們重新對(duì)全部基金（含新成立和已到期）的配置情況進(jìn)行了全面梳理；本季度開始，我們把新納入靈活配置型基金作為監(jiān)測(cè)樣本。截止2020年4月22日，所監(jiān)測(cè)的樣本共包括2547只主動(dòng)偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型），較12019年四季度新增88只。
核心要點(diǎn)：
2020年第一季度公募持股占比提升0.8%，外資持股占比下降0.6%，基金整體倉(cāng)位略降?？杀瓤趶?，主動(dòng)偏股型基金規(guī)模環(huán)比減少466億元至20Q1的20570億元，股票投資市值環(huán)比減少618億元至15303億元。
全部公募基金的A股投資市值約2.52萬(wàn)億（19Q4為2.42萬(wàn)億），占A股自由流通市值比例為10.7%，該比值較上季度提升0.8%。同期，外資（陸股通+QFII/RQFII）持股市值1.36萬(wàn)億元，占A股自由流通市值比例為5.8%，較上期下降0.6%。全部主動(dòng)型基金的股票倉(cāng)位中位數(shù)由83.9%下降至80.8%，其中普通股票型從88.9%降至88.1%，偏股混合型從87.1%降至85%，靈活配置型從79.7%降至76.1%。
創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉(cāng)，科創(chuàng)板持股比例提升至1%。偏股型基金重倉(cāng)股家數(shù)由19Q4的1197只上升為1286只。20Q1基金主板重倉(cāng)股市值從5696億元下降至5227億元，環(huán)比減少468億元，中小板重倉(cāng)股市值從1852億元，增加至1901億元，環(huán)比增加49億元，創(chuàng)業(yè)板重倉(cāng)股市值從1323億元，增加至1619億元，環(huán)比增加296億元。
按持倉(cāng)比例來(lái)看，主板持倉(cāng)比例較19Q4大幅下降4.7%%至59.1%，主板低配比例擴(kuò)大。中小板倉(cāng)位小幅增加0.8%至21.5%，中小板超配比例收斂。創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)比例大幅提升3.5%至18.3%，創(chuàng)業(yè)板超配比例擴(kuò)大。科創(chuàng)板持倉(cāng)比例提升至1%。
行業(yè)加倉(cāng)醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、傳媒和農(nóng)林牧漁，減倉(cāng)電子、金融和家電。大類行業(yè)來(lái)看，20Q1持倉(cāng)比例上升幅度最大的是醫(yī)療保健、信息技術(shù)和日常消費(fèi)，下降幅度最大的是金融、可選消費(fèi)和房地產(chǎn)。一級(jí)行業(yè)來(lái)看，20Q1主要加倉(cāng)的方向是醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、傳媒、農(nóng)林牧漁和通信，主要減倉(cāng)的方向是電子、非銀金融、銀行、家電和房地產(chǎn)。其中醫(yī)藥與計(jì)算機(jī)加倉(cāng)幅度最多，分別加倉(cāng)5.2%和3.1%，傳媒連續(xù)3個(gè)季度加倉(cāng)，農(nóng)林木有3個(gè)季度減倉(cāng)后首度加倉(cāng)；紡織服裝連續(xù)7個(gè)季度減倉(cāng)，食品飲料3個(gè)季度減倉(cāng)。
值得注意的是，以上變化都是計(jì)算名義市值口徑得來(lái)，因?yàn)閭}(cāng)位變動(dòng)大多是由于股價(jià)變化導(dǎo)致的，而且與基金規(guī)模的變化也有關(guān)，我們要區(qū)分倉(cāng)位的實(shí)際變化與名義變化，細(xì)分行業(yè)來(lái)看，20Q1實(shí)際加倉(cāng)方向與名義加倉(cāng)方向類似，主要區(qū)別是食品飲料行業(yè)實(shí)際倉(cāng)位提升，房地產(chǎn)行業(yè)名義倉(cāng)位變化偏離度較大。如果按行業(yè)將持股市值變化分解，一季度行業(yè)量?jī)r(jià)分化明顯，在倉(cāng)位提升的行業(yè)中，僅農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿(mào)易量的貢獻(xiàn)小于價(jià)的貢獻(xiàn)，即提供了顯著的超額收益，而多數(shù)行業(yè)股價(jià)的貢獻(xiàn)低于數(shù)量貢獻(xiàn)，也就是說(shuō)，雖然增持了很多，但股價(jià)漲幅較少。
恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、中興通訊進(jìn)入十大重倉(cāng)股。20Q1加倉(cāng)最多的個(gè)股是邁瑞醫(yī)療、中興通訊、恒瑞醫(yī)藥、京滬高鐵、用友網(wǎng)絡(luò)、海大集團(tuán)、康泰生物、浪潮信息、金山辦公、長(zhǎng)春高新和中科曙光，偏股型基金持倉(cāng)市值增幅均在30億元以上。
持倉(cāng)市值、持倉(cāng)比例減少最多的個(gè)股是中國(guó)平安、格力電器、招商銀行、萬(wàn)科A、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行、瀘州老窖、華友鈷業(yè)、?？低?、寧波銀行、中國(guó)太保和上海機(jī)場(chǎng)，持倉(cāng)市值減少均在30億元以上。
目前基金持倉(cāng)比例最大的10只股票是貴州茅臺(tái)、五糧液、立訊精密、萬(wàn)科A、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、中興通訊、格力電器和保利地產(chǎn)。其中，恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、中興通訊為新進(jìn)入，而中國(guó)平安、招商銀行、美的集團(tuán)、瀘州老窖退出十大重倉(cāng)股。
公募持股占比提升0.8%，外資占比下降0.6%——基金整體倉(cāng)位略降
截至目前，基金2020年一季報(bào)基本披露完畢，我們重新對(duì)全部基金（含新成立和已到期）的配置情況進(jìn)行了全面梳理，本季度開始我們新納入靈活配置型基金作為監(jiān)測(cè)樣本。截止2020年4月22日，我們的監(jiān)測(cè)樣本共包括2547只主動(dòng)偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型），較19Q4新增88只。總體來(lái)看：
公募持股占A股自由流通市值的比重提升0.8%，外資持股占比則下降0.6%，基金整體倉(cāng)位略降?？杀瓤趶?，主動(dòng)偏股型基金規(guī)模由19Q4的21036億元，降至20Q1的20570億元，環(huán)比減少466億元。股票投資市值由19Q4的15921億元，降至20Q1的15303億元，環(huán)比減少618億元。20Q1全部公募基金的A股投資市值約2.52萬(wàn)億（19Q4為2.42萬(wàn)億），占A股自由流通市值比例為10.7%，該比值較上季度提升0.8%。同期，外資（陸股通+QFII/RQFII）持股市值1.36萬(wàn)億元，占A股自由流通市值比例為5.8%，較上期下降0.6%。
20Q1全部主動(dòng)型基金的股票倉(cāng)位中位數(shù)由83.9%下降至80.8%，其中普通股票型從88.9%降至88.1%，偏股混合型從87.1%降至85%，靈活配置型從79.7%降至76.1%。
創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉(cāng)——科創(chuàng)板持股比例提升至1%
創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉(cāng)，科創(chuàng)板持股比例提升至1%。偏股型基金重倉(cāng)股家數(shù)由19Q4的1197只上升為1286只。20Q1基金主板重倉(cāng)股市值從5696億元下降至5227億元，環(huán)比減少468億元，中小板重倉(cāng)股市值從1852億元，增加至1901億元，環(huán)比增加49億元，創(chuàng)業(yè)板重倉(cāng)股市值從1323億元，增加至1619億元，環(huán)比增加296億元。按持倉(cāng)比例來(lái)看，主板持倉(cāng)比例較19Q4大幅下降4.7%%至59.1%，主板低配比例擴(kuò)大。中小板倉(cāng)位小幅增加0.8%至21.5%，中小板超配比例收斂。創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)比例大幅提升3.5%至18.3%，創(chuàng)業(yè)板超配比例擴(kuò)大。科創(chuàng)板持倉(cāng)比例提升至1%。
行業(yè)加倉(cāng)醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、傳媒和農(nóng)林牧漁——減倉(cāng)電子、金融和家電
大類行業(yè)來(lái)看，20Q1持倉(cāng)比例上升幅度最大的是醫(yī)療保健、信息技術(shù)和日常消費(fèi)，下降幅度最大的是金融、可選消費(fèi)和房地產(chǎn)。一級(jí)行業(yè)來(lái)看，20Q1主要加倉(cāng)的方向是醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、傳媒、農(nóng)林牧漁和通信。
主要減倉(cāng)的方向是電子、非銀金融、銀行、家電和房地產(chǎn)。其中醫(yī)藥與計(jì)算機(jī)加倉(cāng)幅度最多，分別加倉(cāng)5.2%和3.1%，傳媒連續(xù)3個(gè)季度加倉(cāng)，農(nóng)林木有3個(gè)季度減倉(cāng)后首度加倉(cāng)；紡織服裝連續(xù)7個(gè)季度減倉(cāng)，食品飲料3個(gè)季度減倉(cāng)。
值得注意的是，以上變化都是計(jì)算名義市值口徑得來(lái)，因?yàn)閭}(cāng)位變動(dòng)大多是由于股價(jià)變化導(dǎo)致的，而且與基金規(guī)模的變化也有關(guān)，我們要區(qū)分倉(cāng)位的實(shí)際變化與名義變化，細(xì)分行業(yè)來(lái)看，20Q1實(shí)際加倉(cāng)方向與名義加倉(cāng)方向類似，主要區(qū)別是食品飲料行業(yè)實(shí)際倉(cāng)位提升，房地產(chǎn)行業(yè)名義倉(cāng)位變化偏離度較大。如果按行業(yè)將持股市值變化分解，一季度行業(yè)量?jī)r(jià)分化明顯，在倉(cāng)位提升的行業(yè)中，僅農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿(mào)易量的貢獻(xiàn)小于價(jià)的貢獻(xiàn)，即提供了顯著的超額收益，而多數(shù)行業(yè)股價(jià)的貢獻(xiàn)低于數(shù)量貢獻(xiàn)，也就是說(shuō)，雖然增持了很多，但股價(jià)漲幅較少。
恒瑞、邁瑞、長(zhǎng)春高新、中興新進(jìn)十大重倉(cāng)股
恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、中興通訊進(jìn)入十大重倉(cāng)股。20Q1加倉(cāng)最多的個(gè)股是邁瑞醫(yī)療、中興通訊、恒瑞醫(yī)藥、京滬高鐵、用友網(wǎng)絡(luò)、海大集團(tuán)、康泰生物、浪潮信息、金山辦公、長(zhǎng)春高新和中科曙光，偏股型基金持倉(cāng)市值增幅均在30億元以上。
持倉(cāng)市值、持倉(cāng)比例減少最多的個(gè)股是中國(guó)平安、格力電器、招商銀行、萬(wàn)科A、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行、瀘州老窖、華友鈷業(yè)、?？低?、寧波銀行、中國(guó)太保和上海機(jī)場(chǎng)，持倉(cāng)市值減少均在30億元以上。
目前基金持倉(cāng)比例最大的10只股票是貴州茅臺(tái)、五糧液、立訊精密、萬(wàn)科A、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、中興通訊、格力電器和保利地產(chǎn)。其中，恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、中興通訊為新進(jìn)入，而中國(guó)平安、招商銀行、美的集團(tuán)、瀘州老窖退出十大重倉(cāng)股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基于重倉(cāng)股數(shù)據(jù)計(jì)算的結(jié)果不夠全面。
來(lái)源：“李迅雷金融與投資”（微信公眾號(hào)：lixunlei0722）
作者：中泰策略王仕進(jìn)
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