來源:Wind 時間:2020-06-12
香港萬得通訊社報道，美聯(lián)儲官員強調(diào)冠狀病毒大流行可能長期削弱美國經(jīng)濟的第二天，全球和美國銀行股下跌?；ㄆ旒瘓F，美國銀行，富國銀行和高盛集團的股票收盤下跌9％至13％。標普500金融板塊下跌8.2％，創(chuàng)下3月中旬以來最差的一天。
6月以來，對經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒支撐市場，前期遭疫情沖擊的華爾街大型銀行接力科技股引領(lǐng)反彈行情。但在6月11日，美聯(lián)儲對勞動力市場的某些損害可能會持續(xù)數(shù)年的預(yù)測，再加上預(yù)計今年經(jīng)濟可能萎縮多達10％的預(yù)測，推動金融股（通常是經(jīng)濟健康的領(lǐng)頭羊）的跌幅超過了大盤。
許多投資者認為，利率是影響銀行股價的主要原因。從這一點來看，美聯(lián)儲長期維持低利率的言論無疑對銀行股造成打擊：美聯(lián)儲官員周三宣布，他們沒有計劃在 2022年之前提高短期利率，這一消息給金融股造成壓力。鮑威爾稱：“我們沒有考慮提高利率，我們甚至都沒有考慮過加息?！泵缆?lián)儲在三月份將關(guān)鍵利率下調(diào)至0％至0.25％之間，這是一系列旨在遏制大流行對經(jīng)濟和金融市場影響的貨幣政策決定的一部分，但較低的利率使銀行更難以從作為主要收入來源的貸款中獲利。
不過，Odeon Capital Group分析師Richard Bove反駁了這一觀點。他表示：“例如，在現(xiàn)代，美國利率最低的時期是2008年到2015年，這是一個持續(xù)的時期。在這7年期間，銀行在2009年和2014年的收益都有所下降，但在2010年、2011年、2012年、2013年和2015年都有增長，并在2013年和2015年創(chuàng)造了歷史記錄?！?/span>
Bove接著指出，銀行有不同的商業(yè)模式，并預(yù)測在極低利率時期，表現(xiàn)最好的行業(yè)將是那些“有能力獲取資源和銷售產(chǎn)品”的銀行，以及那些能夠保持最佳貸款質(zhì)量的銀行。他指出，由于美聯(lián)儲和其他央行的行動，貨幣供應(yīng)量大幅增加，這有助于增加投資銀行的交易收入和債券承銷。
低利率以外的其他因素或打壓銀行未來走勢
值得注意的是，未來兩周可能令銀行股承壓的一個因素，是一年一度的壓力測試和監(jiān)管機構(gòu)對大型銀行資本計劃的審查。美聯(lián)儲將于美國東部時間6月25日下午4:30公布結(jié)果。除了今年增加的“敏感性分析”(考慮到大流行病造成的經(jīng)濟沖擊)，美聯(lián)儲在3月確定了一個壓力資本緩沖，這可能會導(dǎo)致對大型銀行更高的資本要求。目前，銀行和股東采取的是觀望態(tài)度。
此外，短端利率的走低也打壓部分銀行利息收入。某些銀行，例如聯(lián)信銀行與短端利率特別相關(guān)。該銀行本周表示，截至30季度末，其約70％的貸款組合的定價均來自30天期Libor，該利率并未像長期國債那樣反彈。銀行收取的公司貸款與Libor的利差還取決于信用風(fēng)險，而且許多利差一直在縮小——盡管聯(lián)信銀行指出，尚未在自己的貸款組合中看到這一點。
銀行股未來還面臨股息支付下滑的打擊。高盛(Goldman Sachs)分析師認為，根據(jù)期權(quán)市場的情況，交易員在5月底時的預(yù)期是，大銀行的股息將減少30%以上，很難說這是否充分低估了風(fēng)險。如果銀行如預(yù)期那樣削減派息，投資者可能會看到一波拋售潮，從而打壓其股價。
Janney Montgomery Scott研究部主管克里斯托弗?馬里納克(Christopher Marinac)表示，他仍然樂觀地認為，美國金融機構(gòu)不會全面削減股息或停牌。該公司估計，在其跟蹤的350多家上市銀行中，80%或更多的銀行將維持現(xiàn)金派息。但他同時指出：“企業(yè)削減派息會動搖信心，所以關(guān)鍵在于經(jīng)濟。如果經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，我們就必須重新考慮?！?/span>
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