來源:上海證券報 時間:2017-12-12
記者從中國人民銀行獲悉，12月11日，人民銀行廳局級干部學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神集中輪訓(xùn)第1期研討班在北京開班。人民銀行黨委書記、行長周小川出席并作開班輔導(dǎo)報告。
周小川指出，黨的十九大是在全面建成小康社會決勝階段、中國特色社會主義進入新時代的關(guān)鍵時期召開的一次十分重要的大會。學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神，是當(dāng)前和今后一個時期人民銀行的首要政治任務(wù)。人民銀行全系統(tǒng)要進一步提高認識，深入系統(tǒng)學(xué)習(xí)，結(jié)合工作實際抓好落實，真正把十九大精神學(xué)懂弄通做實。
周小川強調(diào)，要緊密聯(lián)系人民銀行的工作實際，以更加堅定的信念和擔(dān)當(dāng)，繼續(xù)堅持好新發(fā)展理念，把學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神，同把握黨的十九大做出的各項戰(zhàn)略部署貫通起來，進一步明確新時代金融改革開放創(chuàng)新發(fā)展的著力點和主攻方向，著力增強做好宏觀調(diào)控和防范金融風(fēng)險工作的主動性和針對性。
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“脫虛向?qū)崱毙Ч鯓樱垦胄凶蛱焱嘎兜囊粋€重大利好被許多人忽視！
經(jīng)過10月份的短暫回落，人民幣新增貸款11月再度攀升至萬億以上，顯示出實體經(jīng)濟依然維持較為強烈的融資需求。
央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月新增貸款1.12萬億元，比上月多增4568億元，其中居民和企業(yè)部門均貢獻了數(shù)量可觀的新增信貸。在信貸的拉動下，社會融資規(guī)模增量為1.6萬億元，比上月多增5600億元。
居民、企業(yè)貸款需求“雙輪驅(qū)動”
數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣貸款增加1.12萬億元，無論從同比還是環(huán)比口徑比較，均大幅增加。
分部門看，住戶部門貸款依舊“生猛”，增加6205億元，其中短期貸款增加2028億元，中長期貸款增加4178億元。
“可見，樓市調(diào)控的效應(yīng)釋放得比預(yù)期更慢，當(dāng)然這其中可能也存在房地產(chǎn)市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因。一二線城市限購、限價后抑制的購房信貸需求，可能一定程度上被一些三四線城市新增需求所彌補?！苯恍惺紫?jīng)濟學(xué)家連平表示。
企業(yè)貸款也“毫不示弱”。11月非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加5226億元，其中中長期貸款增加4275億元。
中泰證券固收團隊發(fā)布的報告指出，結(jié)合非標和債券融資不同程度的收斂，非金融企業(yè)貸款高企主要是在政策引導(dǎo)下和市場利率走高下，融資需求向銀行信貸再度騰挪。
在信貸的強力拉動下，社會融資規(guī)模也超預(yù)期增長。11月份社會融資規(guī)模增量為1.6萬億元，比上年同期少2346億元，比10月則多增5600億元。
經(jīng)記者計算，人民幣貸款對于社會融資規(guī)模的貢獻率達到了71%。連平認為，表內(nèi)信貸的超預(yù)期增長，結(jié)合社融數(shù)據(jù)可見，目前“脫虛向?qū)崱钡男Ч秋@著的，預(yù)計未來這一趨勢將繼續(xù)。
M2實現(xiàn)預(yù)料中的反彈
廣義貨幣(M2)增速則暫停了下降態(tài)勢，略有回升。數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，M2余額167萬億元，同比增長9.1%，增速比10月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點。
連平認為，M2增速反彈實屬意料之中。10月M2回落主要是由于財政存款大幅增加，嚴重拖累了M2增速約0.3個至0.4個百分點。通常財政收支對M2的影響屬于擾動式影響，而并非趨勢性的，隨著11月財政存款下放，此前其對M2的擾動影響也就會減弱。
招商證券宏觀分析師閆玲從結(jié)構(gòu)方面測算，金融部門持有的M2增速從9.5%回升至15%，不再是拖累因素；在非金融部門持有的M2中，企業(yè)部門同比增速觸底回升，從10月的7.9%升至11月的8.0%。
M2的反彈對于貨幣政策的影響并不大。連平預(yù)計，短期貨幣政策將以維持市場流動性平穩(wěn)跨年為主。時至年末，央行近期調(diào)控可能更多地考慮跨年流動性需求。MPA、流動性監(jiān)管、去杠桿帶來的負債端壓力、貨幣市場利率上升、美國可能的加息等都給年底金融機構(gòu)流動性是否充足帶來不確定性。
他認為，為降低甚至消除這些不確定性影響，央行很可能進一步加強預(yù)調(diào)和微調(diào)，以確保市場流動性穩(wěn)定可控。
來源：上海證券報
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